Introducción

Toda empresa necesita dinero para pagar los factores productivos, tanto al principio como durante su actividad. El área financiera se encarga de gestionar los recursos financieros de la empresa. Sus funciones principales son:

Funciones del Área Financiera

  • Planificación financiera: Determina las necesidades futuras de capital.
  • Decisiones de inversión: Define qué proyectos de inversión son más rentables y dónde invertir los recursos.
  • Obtención de recursos financieros: Decide cuál es la mejor fuente de financiación.
  • Control del equilibrio financiero: Determina qué nivel de endeudamiento es conveniente para no tener problemas de solvencia.

La financiación y la inversión son dos caras de la misma moneda: implican el análisis y selección de inversiones, y la elección de las posibilidades o fuentes de financiación.

Clasificación de las Fuentes de Financiación

Existen diferentes maneras de clasificar las fuentes de financiación:

1. Según la propiedad de los recursos:
  • Financiación propia (capital y reservas): Aportaciones de los socios y beneficios no distribuidos.
  • Financiación ajena (deudas): Préstamos, créditos, etc.
2. Según el tiempo de permanencia:
  • Recursos a largo plazo (l/p)
  • Recursos a corto plazo (c/p)
3. Según su procedencia:
  • Financiación interna
  • Financiación externa

Estructura Financiera de la Empresa

La estructura financiera de la empresa depende del coste de cada fuente y busca el equilibrio entre fuentes propias y ajenas (nunca más del 50% en deudas).

Emisión de Acciones

La emisión de acciones es el medio que utilizan las Sociedades Anónimas (S.A.) para obtener dinero a largo plazo que no deben devolver (recursos propios). Una acción es una parte proporcional del capital social.

  • Acciones nominativas: El nombre del propietario aparece en el documento.
  • Acciones al portador: No aparece el nombre del propietario.

Capital suscrito: Total comprometido por los socios, aportación de dinero o bienes que debe figurar en el registro mercantil.

Capital desembolsado: Abonado por los socios a la S.A., mínimo el 25% del capital y el resto en dividendos pasivos.

Derechos de los Accionistas

  • Participación en el reparto de beneficios.
  • Suscripción preferente de nuevas acciones.
  • Información sobre la marcha de la sociedad y voto en las asambleas.
  • Participación en el reparto del patrimonio.

Ampliación de Capital

Cuando una S.A. quiere crecer, realiza una ampliación de capital, emitiendo nuevas acciones para reunir capital, lo que debe aparecer en el registro mercantil.

  • Valor Nominal: Valor de emisión inicial de las acciones.
  • Valor Teórico: Patrimonio neto o fondos propios.
  • Valor de Cotización: Precio a pagar en bolsa por la acción, basándose en la ley de oferta y demanda.

En una ampliación de capital:

  1. Existe la posibilidad de entrada de nuevos socios.
  2. Las acciones antiguas pierden parte de su valor teórico.
  3. Para que los socios antiguos no salgan perjudicados, la S.A. tiene dos soluciones:
    • Prima de emisión: Exigir a los nuevos socios que paguen, además del valor nominal, una parte proporcional de las reservas.
    • Derecho preferente de suscripción: Derecho de los antiguos accionistas a adquirir un número de acciones de la ampliación proporcional a las que ya posee. Se establece un plazo para que los antiguos accionistas compren las acciones. Si no las adquieren, pueden vender sus derechos a otros accionistas, nuevos o antiguos.

Destinos de los Beneficios

Los beneficios tienen dos destinos posibles:

  1. Repartirlos entre los socios (Dividendos activos).
  2. Retenerlos para autofinanciar inversiones (Reservas).

Autofinanciación

La autofinanciación se refiere a los fondos que retiene la empresa de sus beneficios para financiar inversiones de ampliación o mantenimiento.

Autofinanciación de Enriquecimiento

Los beneficios no repartidos a los accionistas se quedan en la empresa (Reservas) dentro del Patrimonio Neto como fondos propios.

Objetivos:

  • Financiar futuras inversiones para el crecimiento.
  • Aumentar la solvencia y la capacidad para pagar deudas.

Tipos de Reservas:

  1. Reservas legales: 10% de los beneficios cada año, hasta el 20% del Capital Social.
  2. Reservas estatutarias: Acuerdos entre los socios (opcional).
  3. Reservas voluntarias: Acuerdos entre los socios.

Cuantas más reservas, mayor capacidad de autofinanciación para afrontar inversiones. Cuantos más dividendos, mejor imagen externa sobre la marcha de la empresa.

Autofinanciación de Mantenimiento

El objetivo es mantener intacta la capacidad productiva de la empresa.

  1. Amortizaciones: Cantidades destinadas a renovar equipos productivos. Los bienes de equipo se deprecian con el paso del tiempo, por lo que se debe prever su sustitución por equipos nuevos cuando llegue el momento.
  2. Provisiones: Reservas para cubrir riesgos o pérdidas futuras, que se cuentan como costes y restan beneficios.

Ventajas de la Autofinanciación:

  • Mayor autonomía.
  • Sin coste financiero.

Inconvenientes de la Autofinanciación:

  • Conflicto de intereses entre los accionistas.
  • Tiene coste de oportunidad.
  • Al ser gratuitos, pueden destinarse a inversiones poco rentables.

Financiación Ajena a Corto Plazo (c/p)

Tiene un plazo inferior a 1 año y se utiliza para financiar el ciclo de explotación.

Tipos:

  • Crédito comercial de proveedores: Aplazamiento del pago en la compra. Es un crédito que el proveedor concede a la empresa (crédito comercial). No tiene coste explícito, pero sí coste de oportunidad (letras a pagar).
  • Préstamos y créditos bancarios a c/p: Dinero devuelto a plazos. El banco exige avales personales. Los préstamos tienen un pago de intereses por el importe, mientras que los créditos consisten en una línea de crédito concedida por el banco.
  • Descuento comercial: Consiste en acudir al banco a negociar las letras a cobrar. El banco cobra el importe total cuando llega el vencimiento.
  • Factoring: Una sociedad compra las facturas o letras a cobrar de los clientes. Ventajas: Cobro por adelantado y transmisión del riesgo de impago a la sociedad. Inconvenientes: Comisión más elevada que el descuento de letras.

Financiación Ajena a Largo Plazo (l/p)

Se emplea para financiar inversiones de renovación o ampliación del equipo productivo.

  • Emisión de empréstitos: Cuando la empresa necesita dinero, divide el préstamo en bonos, obligaciones, etc. Quien compra el título es el prestamista y recibe intereses periódicos y la devolución de la cantidad invertida.
  • Crédito a l/p para la adquisición de inmovilizado: Préstamos bancarios a l/p, negociando un pago aplazado.
  • Contrato de leasing: Periodo entre 2 y 5 años. Existen dos tipos: leasing financiero y operativo.