1. Tipos de Proyectos de Inversión

Una inversión supone un aumento neto del capital, la cual se define, en su sentido financiero, como la adquisición de activos financieros (acciones, obligaciones, etc.). Un proyecto de inversión supone la renuncia de una satisfacción actual y cierta por la esperanza de obtener una futura ganancia, la cual es incierta.

Respecto a los proyectos de inversión se pueden agrupar de muchas formas, pero la más significativa es la clasificación funcional:

  • Inversiones de reemplazo o renovación de equipos obsoletos como puede ser la sustitución de un transporte.
  • Inversiones de expansión para hacer frente a un incremento de la demanda (adquisición de más maquinaria).
  • Inversiones de modernización para mejorar la industria existente.
  • Inversiones estratégicas que modifican la dimensión y comprometen su futuro, por ejemplo, la adquisición de una nueva empresa.

Otra forma de clasificarlos es basándose en su plazo, diferenciando entre:

  • Inversiones a corto plazo: menos de un año.
  • Inversiones a largo plazo: igual o más de un año.

Por último, se denominan:

  • Inversiones simples: cuando tienen desembolso inicial negativo y todos los flujos de caja restantes positivos. Estas inversiones siempre son puras, es decir, tienen una única tasa de retorno real y positiva.
  • Inversiones no simples: pueden ser puras o mixtas, por lo que pueden no tener ninguna tasa de retorno real o varias tasas de retorno positivas.

2. Valor Actual Neto (VAN)

El Valor Actual Neto (VAN) de un proyecto de inversión es el valor actual de los flujos de caja menos la inversión inicial. Ésta proporciona una medida de la rentabilidad del proyecto en términos absolutos. El VAN proporciona al director financiero un elemento de comparación entre las oportunidades de inversión de la empresa y las oportunidades de riesgo similar de que dispone la inversión en el mercado financiero.

Este criterio permite seleccionar los proyectos rentables o que crean valor de forma que:

  • Los proyectos rentables son aquellos que su VAN > 0.
  • Los proyectos no rentables son de VAN < 0.
  • Los indiferentes = 0.

También, posee la facultad de ordenar o jerarquizar, ya que cuando se presentan varias posibilidades de inversión permite elegir el proyecto que más valor aporta a la empresa.

Ventajas e Inconvenientes del VAN

Las ventajas del VAN son claras: es un método sencillo de fácil aplicación que tiene en cuenta el momento en el que se generan los flujos netos de caja. Este método le indica a la empresa si el proyecto crea o destruye valor.

Sin embargo, los inconvenientes son algunos más:

  • Es necesario disponer de una adecuada tasa de actualización, ya que tienes que determinar la rentabilidad que quieres obtener.
  • Este método supone que los flujos de caja que el proyecto genera son reinvertidos.
  • El VAN puede producir problemas a la hora de comparar inversiones independientes con distinta duración y coste de adquisición, pudiendo resultar que ambos proyectos son igualmente preferibles siendo más interesante la inversión que tenga un menor plazo.
  • El VAN calcula la rentabilidad en términos absolutos, lo que puede convertirse en una limitación a la hora de jerarquizar proyectos repetitivos y efectuables.
  • Por último, no valora correctamente aquellos proyectos de inversión que son flexibles a lo largo del tiempo como el aprendizaje.

3. Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)

La Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) es el tipo de actualización o descuento que hace que el VAN sea igual a cero. Proporciona una medida de rentabilidad del proyecto en términos relativos y anuales.

Este criterio permite seleccionar los proyectos de inversión, es decir, decidir sobre si aceptar o rechazar dichos proyectos en función de la rentabilidad que proporciona según lo siguiente:

  • Los proyectos rentables son aquellos que la TIR > k.
  • Los proyectos no rentables tienen la TIR < k.
  • Los indiferentes TIR = k.

También, posee la facultad de ordenar o jerarquizar cuando existan varias alternativas de inversión con un nivel de riesgo similar, eligiendo la de mayor TIR.

Ventajas e Inconvenientes de la TIR

Este método tiene en cuenta el momento del tiempo en el que se generan los flujos netos de caja y es de fácil interpretación una vez conocido el coste del capital o rentabilidad requerida por el inversor.

En su contrapartida:

  • La gran mayoría de los casos no se puede calcular a mano y hay que usar un ordenador o una calculadora financiera.
  • También, presenta problemas al asumir la reinversión de los flujos netos de caja intermedios a la propia TIR.
  • Por último, la existencia de varias TIR reales positivas o de ninguna produce problemas en inversiones excluyentes.