Economía Internacional: Divisas, Riesgos y Organismos Financieros

Ejercicios Resueltos sobre Tipos de Cambio

1. Cálculo de Euros Recibidos por Cambio de Dólares con Comisión

Un turista español regresa de sus vacaciones en EE. UU. con 500 dólares (USD) sin gastar. Decide cambiarlos por euros (EUR) en una caja de ahorros. El tipo de cambio es de 0,7663 USD/EUR y se aplica una comisión del 1%.

Nominal: 500 USD
Tipo de Cambio: 0,7663 USD/EUR
Comisión: 1%

Cálculo:

Valor Nominal en Euros: 500 USD * 0,7663 EUR/USD = 383,15 EUR
Comisión: 383,15 EUR * 0,01 = 3,8315 EUR
Valor Efectivo en Euros: 383,15 EUR – 3,8315 EUR = 379,32 EUR

Resultado: El turista recibirá 379,32 EUR.

2. Cálculo del Coste de Compra de CDs en Dólares

Una tienda de discos española compra 200 CDs a una casa discográfica de EE. UU. Cada CD cuesta 8 USD. El tipo de cambio oficial el día de la firma del contrato es de 0,7663 USD/EUR.

Cantidad: 200 CDs
Precio por CD: 8 USD
Tipo de Cambio: 0,7663 USD/EUR

Cálculo:

Importe Total en USD: 200 CDs * 8 USD/CD = 1.600 USD
Importe Total en EUR: 1.600 USD * 0,7663 EUR/USD = 1.226,08 EUR

Resultado: La tienda tendrá que pagar 1.226,08 EUR.

3. Cálculo del Tipo de Cambio Aplicado en una Negociación de Cheque

Se negocia en Madrid un cheque de 200.000 liras turcas y se reciben 85.441,38 EUR. La comisión aplicada es del 2,75 por mil.

Datos:

Valor del Cheque: 200.000 liras turcas
Euros Recibidos: 85.441,38 EUR
Comisión: 2,75 por mil (0,275%)

Objetivo: Determinar el tipo de cambio aplicado.

(Pendiente de corrección y desarrollo completo del ejercicio)

Capitalización y Actualización: Spot y Forward

1. Importador Francés

Un importador francés compra mercancías por valor de 200.000 libras esterlinas (GBP) a un exportador británico, a pagar en 12 meses.

Datos:

Tipo de cambio spot (actual): 1,350 GBP/EUR
Tipo de cambio forward (a futuro): 1,260 GBP/EUR
Tipo de interés del euro a 12 meses: 4,25%
Tipo de interés de la libra esterlina a 12 meses: 5,25%

a) Alternativas Spot

Para obtener 200.000 GBP hoy, considerando el interés de la libra:

200.000 GBP = Importe en libras * (1 + 0,0525)

Importe en libras = 190.023,753 GBP

Importe en euros hoy: 190.023,753 GBP * 1,350 EUR/GBP = 256.532,06 EUR

b) Alternativa Forward y Conveniencia

Asegurar el cambio forward a 1 año:

200.000 GBP * 1,260 EUR/GBP = 252.000 EUR

Valor actual de 252.000 EUR, considerando el interés del euro:

252.000 EUR = Importe en euros * (1 + 0,0425)

Importe en euros = 241.726,62 EUR

Conclusión: La alternativa forward es más conveniente para el importador francés, ya que el valor actual del pago futuro es menor (241.726,62 EUR frente a 256.532,06 EUR).

2. Importador Español

Un importador español debe pagar a un exportador japonés 1.000.000 de yenes (JPY) en tres meses.

Datos:

Tipo de interés del euro: 3,75%
Tipo de interés del yen: 0,50%
Tipo de cambio spot: 111,916/110,826 EUR/JPY (compra/venta)
Tipo de cambio forward (3 meses): 114,818/113,236 EUR/JPY (compra/venta)

a) Alternativas Posibles

Opción 1: Contrato Forward

Importe en EUR: 1.000.000 JPY / 113,236 EUR/JPY = 8.831,11 EUR

Inversión necesaria hoy (considerando el interés del euro):

8.831,11 EUR = Importe * (1 + 3/12 * 0,0375)

Importe = 8.749,09 EUR

Opción 2: Compra Spot e Inversión

Importe en JPY hoy (considerando el interés del yen):

1.000.000 JPY = Importe * (1 + 3/12 * 0,005)

Importe = 998.751,56 JPY

Compra de yenes hoy: 998.751,56 JPY / 110,826 EUR/JPY = 9.011,89 EUR

b) Coste de Cada Alternativa

Contrato Forward: 8.749,09 EUR
Compra Spot e Inversión: 9.011,89 EUR

c) Propuesta de Alternativa

Diferencia: 9.011,89 EUR – 8.749,09 EUR = 262,80 EUR

Recomendación: Es más conveniente firmar un contrato forward, ya que el coste es menor en 262,80 EUR.

Ejercicios de Capitalización y Actualización

Ejercicio 1: Actualización

Fórmulas:

Capitalización Interés Simple: Cn = Co * (1 + n * i)
Capitalización Interés Compuesto: Cn = Co * (1 + i)^n
Actualización Interés Simple: Co = Cn / (1 + n * i)
Actualización Interés Compuesto: Co = Cn / (1 + i)^n

Donde:

Cn: Capital futuro
Co: Capital actual
n: Período (en años)
i: Interés anual

Una persona gana 120.000 EUR en la lotería y los invierte por 3 años a un interés anual del 5%.

a) Tipo de Operación: Se trata de una capitalización, ya que se busca el capital final a partir de un capital inicial.

b) Elementos:

Co: 120.000 EUR
n: 3 años
i: 5% (0,05)
Cn: Capital final (a calcular)

c) Capital Final a Interés Simple:

Cn = 120.000 EUR * (1 + 3 * 0,05) = 138.000 EUR

d) Capital Final a Interés Compuesto:

Cn = 120.000 EUR * (1 + 0,05)^3 = 138.915 EUR

e) Capital Final a los 8 Meses (Interés Simple):

n = 8/12 = 2/3 años

Cn = 120.000 EUR * (1 + 2/3 * 0,05) = 124.000 EUR

Ejercicio 2: Capitalización

¿Qué cantidad se debe ingresar hoy en un banco para que en 6 años, a un interés del 10%, se convierta en 3.200 EUR?

a) Interés Simple:

Co = 3.200 EUR / (1 + 6 * 0,10) = 2.000 EUR

b) Interés Compuesto:

Co = 3.200 EUR / (1 + 0,10)^6 = 1.806,31 EUR

Principales Organismos Financieros Internacionales

1. Banco Mundial (BM)

El Banco Mundial es una fuente de asistencia financiera y técnica para países en desarrollo. Su objetivo principal es la reducción de la pobreza. Proporciona financiación para inversiones y promueve el crecimiento económico a través de proyectos de infraestructura, reformas económicas y asistencia técnica. Los préstamos del BM tienen tipos de interés muy bajos y se otorgan a los gobiernos a cambio de la ejecución de proyectos específicos.

2. Fondo Monetario Internacional (FMI)

El Fondo Monetario Internacional (FMI) tiene como objetivos principales promover políticas cambiarias sostenibles, reducir la pobreza y facilitar el comercio internacional. Ofrece recursos a países con dificultades en su balanza de pagos a cambio del cumplimiento de ciertas condiciones. Sus actuaciones se centran en la supervisión, asistencia financiera y asistencia técnica. El FMI proporciona fondos directamente a los gobiernos bajo condiciones específicas.

3. Banco de Pagos Internacionales (BPI)

El Banco de Pagos Internacionales (BPI) está controlado por 60 bancos centrales de diferentes países. Sus principales tareas son promover la cooperación monetaria y financiera internacional, investigar y ofrecer servicios de banco de inversión o financiación a los bancos miembros.

4. Otros Organismos

Otros organismos financieros relevantes incluyen la Federación Internacional de Bolsas de Valores y la Reserva Federal de Estados Unidos (FED). La FED es el banco central de EE. UU. y tiene como objetivos el crecimiento económico, dirigir la política monetaria estadounidense, supervisar las instituciones financieras y mantener la estabilidad financiera del país. A diferencia del Banco Central Europeo (BCE), que es público y se enfoca en el control de precios, la FED es una entidad privada y su objetivo principal es el crecimiento económico.

Euromercados e Instituciones Monetarias Europeas

1. Euromercados

Los euromercados son mercados libres sin reglamentación donde se conceden préstamos en una divisa distinta a la del país, denominada eurodivisa.

2. Instituciones Monetarias Europeas

1969: La Comunidad Europea (CE) define como objetivo alcanzar una Unión Económica y Monetaria.
1978: Se crea el Sistema Monetario Europeo (SME), basado en tipos de cambio fijos pero ajustables. Cada moneda tenía un tipo de cambio con una unidad de cuenta europea (ECU), con una fluctuación limitada (generalmente +/- 2,25%, excepto Italia con +/- 6%).
1988: El Consejo Europeo impulsa la creación del Banco Central Europeo (BCE).
1993: Se prevé la creación del euro como moneda única. Los países que cumplan los criterios de convergencia podrán adoptarlo.
2002: El euro entra en circulación en 12 países.

3. Banco Central Europeo (BCE)

El Banco Central Europeo (BCE) es responsable de la política monetaria del euro. Es independiente y su objetivo principal es la estabilidad de precios, manteniendo la inflación por debajo del 2%. Define y ejecuta la política monetaria, promueve el buen funcionamiento del mercado financiero y emite el euro. Su sede está en Frankfurt, Alemania.

4. Eurosistema

El Eurosistema es la autoridad monetaria de la eurozona. Está formado por el BCE y los bancos centrales nacionales de los países que han adoptado el euro.

5. Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC)

El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) está compuesto por el BCE y los bancos centrales nacionales de todos los países de la UE, hayan adoptado o no el euro. Tiene las mismas funciones que el Eurosistema, excepto aquellas relativas al euro.

6. Autoridad Bancaria Europea (ABE)

La Autoridad Bancaria Europea (ABE) es independiente y se encarga de preservar la estabilidad financiera y cooperar en la supervisión del sector bancario.

7. ECOFIN

ECOFIN es la reunión de los ministros de economía y hacienda de todos los países miembros de la UE. Sus funciones incluyen la política económica, asuntos fiscales, mercados financieros, relaciones económicas y la preparación del presupuesto.

8. Eurogrupo

El Eurogrupo está formado por los ministros de economía y hacienda de los países de la eurozona. Su función principal es coordinar las políticas económicas entre estos países.

9. Bancos Nacionales

Los Bancos Nacionales supervisan el sistema financiero, ponen en circulación la moneda, asesoran a sus gobiernos y elaboran estadísticas.

Devaluación, Revaluación, Depreciación y Apreciación

Devaluación: Pérdida de valor de la moneda nacional respecto a otra, por decisión de los gobiernos o bancos centrales.
Revaluación: Ganancia de valor de la moneda nacional respecto a otra, por intervención de los gobiernos o bancos centrales.
Depreciación: Se necesita más moneda nacional para obtener una unidad de moneda extranjera, debido a las fuerzas del mercado.
Apreciación: Se necesita menos moneda nacional para obtener una unidad de moneda extranjera, debido a las fuerzas del mercado.

Participantes en el Mercado de Divisas

Bancos comerciales y de inversión: Actúan por cuenta propia y para sus clientes.
Intermediarios financieros y fondos de inversión.
Empresas: Utilizan divisas para la compraventa y para cubrirse del riesgo de cambio.
Inversores individuales: Buscan beneficios comprando y vendiendo divisas.
Bancos centrales: Controlan los tipos de interés, la inflación y la oferta monetaria de sus países.

Variables que Influyen en la Fluctuación del Tipo de Cambio

Precios Nacionales vs. Extranjeros:
- Si los precios nacionales suben más que los extranjeros: Disminuyen las exportaciones, aumentan las importaciones y aumenta la demanda de moneda extranjera, depreciando la moneda nacional.
- Si los precios nacionales suben menos que los extranjeros: Aumentan las exportaciones, disminuyen las importaciones, disminuye la demanda de moneda extranjera y se aprecia la moneda nacional.
Balanza por Cuenta Corriente:
- Importaciones > Exportaciones: Depreciación de la moneda nacional.
- Importaciones < Exportaciones: Apreciación de la moneda nacional.
Finanzas Públicas: Una elevada deuda pública puede provocar un aumento de precios, un incremento de las importaciones y una depreciación de la moneda nacional.
Estabilidad o Inestabilidad Política.
Especulación.
Intervenciones del Banco Central y los Estados.

Gestión y Cobertura de Riesgos en el Comercio Internacional

1. Riesgo País o Político

Variables para analizar el riesgo país:

Situación Política:
- Estabilidad del gobierno.
- Conflictos internos.
- Amenazas externas.
- Eficiencia de la administración pública.
- Grado de intervención en la economía.
Situación Económica:
- Crecimiento actual y potencial.
- Inflación.
- Restricciones al comercio exterior.
- Situación de la balanza de pagos.
- Evolución del tipo de cambio.

Mecanismos para Cubrir el Riesgo País

Cobro anticipado.
Uso de medios de pago seguros (remesas y créditos documentarios).
Productos financieros (por ejemplo, Forfaiting).
Créditos oficiales para la exportación.
Seguros (por ejemplo, a través de CESCE – Compañía Española de Seguros de Créditos a la Exportación).

2. Riesgo Jurídico

El riesgo jurídico es un tipo de riesgo país que surge por el incumplimiento de contratos internacionales. Se puede cubrir incluyendo una cláusula de sumisión a la normativa internacional y a las leyes nacionales del vendedor o inversor. Se puede recurrir a la Cámara de Comercio Internacional y a la normativa de la zona comercial correspondiente.

3. Riesgo de Cambio de Divisa

Riesgo para Exportadores: Depreciación o devaluación de la moneda extranjera.
Riesgo para Importadores: Apreciación o revaluación de la moneda extranjera.

Estrategias Frente al Riesgo de Cambio

No utilizar mecanismos de cobertura:
- Cuando hay estabilidad en el tipo de cambio.
- Cuando los costes de cobertura son superiores a las posibles pérdidas.
- Cuando se puede obtener un beneficio por la evolución del tipo de cambio.
Cobertura selectiva: Cubrir solo los riesgos con mayor probabilidad de pérdidas.
Cobertura total: Máxima prudencia, pero con mayores costes.

Mercados de Derivados

Organizados: Oficiales, con cámara de compensación, garantías y contratos estandarizados.
No Organizados (OTC): Las partes fijan sus propios términos.

Instrumentos para Reducir el Riesgo de Cambio

Seguro de cambio.
Opciones sobre divisas.
Cuenta en divisas.
Futuros sobre divisas.
Pagar y cobrar en moneda nacional.
Compensación.
Cláusula de revisión de precios.
Facturación en una tercera divisa.

Seguro de Cambio

El precio del seguro de cambio (tipo de cambio forward) depende de:

Tipo de cambio spot.
Tipo de interés de las dos monedas.
Tiempo hasta el vencimiento.

Opciones Sobre Divisas

Un contrato de opción otorga el derecho, pero no la obligación, de comprar (CALL) o vender (PUT) un activo a un precio fijado en un momento futuro. El precio de este derecho se llama prima.

CALL: El comprador adquiere la opción de comprar; el vendedor tiene la obligación de vender si el comprador ejerce la opción.
PUT: El comprador adquiere la opción de vender; el vendedor tiene la obligación de comprar si el comprador ejerce la opción.

El valor de la prima depende de:

Tipos de cambio.
Tiempo hasta el vencimiento.
Volatilidad del tipo de cambio.
Tipo de interés de las dos divisas.
Estilo de la opción (CALL o PUT).

Recomendaciones:

Importadores: Comprar opciones CALL.
Exportadores: Comprar opciones PUT.

Cuentas en Divisas

Las cuentas en divisas son un instrumento financiero y de cobertura. Si la moneda extranjera se aprecia, se obtiene un beneficio; si se deprecia, se incurre en pérdidas. También permiten cubrir el riesgo de cambio.

Futuros Sobre Divisas

Un futuro es un acuerdo para intercambiar un activo subyacente a un precio determinado en una fecha futura, negociado en un mercado organizado. Se utilizan para cubrir la volatilidad de los precios. La función del mercado de futuros es reducir riesgos tomando la posición inversa para compensar pérdidas por movimientos desfavorables de precios.

Cancelación de Contratos de Futuros:

Cancelación anticipada: Tomando la posición contraria.
Entrega del subyacente: Entrega física del activo (divisas, materias primas, etc.) al vencimiento.
Liquidación monetaria: Por diferencia entre el valor al contado y el valor del contrato.

Posiciones en Futuros de Divisas:

Comprar futuros en divisas.
Comprar futuros en moneda nacional.
Vender futuros en divisas.
Vender futuros en moneda nacional.

Otros Mecanismos de Cobertura del Riesgo Cambiario

Pagar y cobrar en moneda nacional.
Cláusulas de revisión de precios: Ajustar el precio si el tipo de cambio varía significativamente.
Compensación: Empresas importadoras y exportadoras en la misma divisa pueden compensar posiciones.
Facturación en una tercera divisa: Acordar una divisa más estable, como el franco suizo.

Estrategias:

Exportadores: Cubrir el riesgo de depreciación de la moneda extranjera vendiendo futuros en divisas o comprando futuros en moneda nacional.
Importadores: Cubrir el riesgo de apreciación de la moneda extranjera comprando futuros en divisas o vendiendo futuros en moneda nacional.

4. Riesgo de Tipo de Interés: Factores y Estrategias de Cobertura

LIBOR: Tasa de referencia diaria basada en los tipos de interés a los que los bancos se prestan internacionalmente en diferentes divisas.
Forward sobre interés: Contrato que fija el tipo de interés a pagar en una fecha futura.
Swaps de intereses: Contrato de intercambio de flujos monetarios, capital e interés en una fecha futura.
CAP o techo de interés: Fija un límite máximo al tipo de interés a cambio de una prima. Si los tipos superan el límite, la entidad financiera paga la diferencia.
Futuro sobre tipos de interés.
Opciones sobre el tipo de interés:
- CALL: Protegen contra incrementos en los tipos de interés (útiles para importadores y exportadores).
- PUT: Utilizadas por entidades financieras.

5. Sistemas de Intercambio de Datos Internacionales

EDI (Electronic Data Interchange): Transmisión electrónica de datos entre organizaciones a nivel global. Beneficios: mejora de la organización de la información, reducción de costes, mejora de la internacionalización y de la relación con los clientes.
SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication): Estándar de comunicación entre bancos a nivel mundial para transacciones interbancarias (transferencias, operaciones con valores o divisas). Ventajas: reducción de costes, eliminación de errores, mayor seguridad, estandarización de procesos.

Fuentes de Financiación Internacional

Fuentes Primarias: Entidades financieras que proporcionan financiación a las empresas.
Fuentes Secundarias: Organismos que ofrecen apoyo financiero, ayudas o subvenciones.

Entidades que Proporcionan Información sobre Financiación Internacional

Banco Central Europeo.
Banco de España.
Comisión Nacional del Mercado de Valores.
International Exchange: Empresa financiera de EE. UU. que proporciona información sobre derivados financieros y administra el LIBOR.
Instituto de Crédito Oficial (ICO): Banco público dependiente del Ministerio de Economía. Financia proyectos de inversión de empresas españolas en el exterior, ya sea directamente o a través de intermediarios financieros.

Otros Organismos de Apoyo a la Exportación

ACCIÓN: Agencia catalana para la innovación y la internacionalización empresarial. Ofrece asesoramiento y apoyo a empresas catalanas en los mercados internacionales.
Consejo General de Cámaras de Cataluña: Apoya la internacionalización de las empresas catalanas mediante formación, información, asesoramiento y promoción comercial.
ICEX (Instituto de Comercio Exterior): Fomenta las exportaciones y la presencia de empresas españolas en el exterior.
CDTI (Centro para el Desarrollo Tecnológico Industrial): Entidad pública que ayuda a las empresas españolas a ser más competitivas tecnológicamente. Ofrece ayudas financieras y apoyo en la búsqueda de socios internacionales.
COFIDES (Compañía Española de Financiación del Desarrollo): Sociedad mercantil estatal que financia a medio y largo plazo proyectos privados de inversión en el exterior con interés para España.
ENISA (Empresa Nacional de Innovación): Entidad pública que participa en proyectos empresariales viables e innovadores.
Cámara de Comercio de España: Coordina las cámaras de comercio territoriales y ofrece servicios para la mejora de la competitividad empresarial.

Economía Internacional: Divisas, Riesgos y Organismos Financieros