El Mercado Financiero

En los mercados financieros se negocia dinero/moneda. El dinero es un activo financiero líquido que tiene valor de intercambio en los mercados de bienes y servicios, permitiendo realizar compras y ventas de productos.

El Equilibrio de Mercado

El equilibrio de mercado se alcanza cuando la demanda de dinero es igual a la oferta de dinero.

3.1 La Demanda de Dinero

La demanda de dinero está afectada por diferentes variables:

  • Renta
  • Consumo
  • Ahorro
  • Riqueza acumulada (stock)
  • Inversión financiera
  • Inversión productiva (empresarial)

En el modelo, la riqueza financiera se compone de dinero y bonos.

  • Dinero: Máxima liquidez, pero no genera interés.
  • Bonos: Generan intereses, pero son ilíquidos.

3.2 El Equilibrio del Mercado sin Bancos Comerciales

Supuesto: No existen bancos comerciales, y solo el BCE (Banco Central Europeo) emite dinero en efectivo (monedas y billetes). No hay dinero bancario.

Existe una relación negativa entre la demanda de dinero y el tipo de interés. La pendiente de la función de demanda es negativa. La renta (Y) es una constante en la función de demanda de dinero.

Demanda de dinero = Md = Y * F(i) = Y * L(i)

La oferta monetaria/dinero es fijada por el BCE, por lo que es perfectamente rígida.

Oferta de dinero = Ms = Mo = Cuantía fija

Equilibrio del mercado de dinero: Demanda = Oferta

El punto de equilibrio es la combinación (Mo, i*).

Los incrementos de renta afectan a la demanda, desplazándola a la derecha, ya que es una constante positiva en la función de demanda. El nuevo equilibrio aumenta el tipo de interés, permaneciendo inalterada la cantidad de dinero de equilibrio.

Si el BCE decide aumentar la masa monetaria, lo que hace es aumentar la oferta monetaria y bajar el tipo de interés de equilibrio (abaratar el dinero). El nuevo equilibrio aumenta la cantidad de dinero en equilibrio y baja el tipo de interés de equilibrio.

El BCE puede aumentar la oferta monetaria realizando operaciones en el mercado financiero: comprando bonos. La compra de bonos inyecta liquidez en el mercado y provoca un efecto en el precio de los bonos y el tipo de interés del mercado.

Precio bono = Flujos de caja / (1 + i), donde i es el rendimiento del bono.

Emisión al descuento: Rendimiento implícito = Nominal – VE = Lo que cobramos – Lo que pagamos. Rentabilidad = (Nominal – VE) / VE. Ejemplo: Letras del Tesoro.

3.3 El Equilibrio del Mercado Financiero con Bancos Comerciales

La riqueza financiera = Dinero legal + Bonos + Depósitos bancarios.

Supuesto: Sí existen bancos comerciales. El BCE sigue emitiendo dinero legal. Sí hay dinero bancario, que se genera a partir de los depósitos a la vista/a plazo captados por los bancos.

Depósitos bancarios = Préstamos realizados + Reservas. Reservas = Coeficiente mínimo de reservas * Depósitos bancarios.

Otras dos identidades:

  • Demanda de dinero (Md) = EMP (CUd) + Depósitos (Dd)
  • Demanda de dinero BCE (Hd) = EMP (CUd) + Reservas bancarias (Rd)
5 Tipos de Demanda de Dinero con Bancos Comerciales
  1. Md = Y * L(i)
  2. Demanda de efectivo en manos del público (EMP): CUd = c * Md
  3. Demanda de depósitos (Dd) = (1 – c) * Md
  4. Demanda de reservas bancarias: Rd = Ɵ * Dd = Ɵ * (1 – c) * Md
  5. Demanda del dinero del BCE: Hd = CUd + Rd = c * Md + Ɵ * (1 – c) * Md

Se cumple siempre que: c + (1 – c) = 1

Oferta de Dinero

La oferta de dinero la realiza el BCE, aunque existan bancos comerciales. Es una competencia exclusiva del BCE. La oferta es H.

Equilibrio del mercado de dinero: Demanda = Oferta. Se alcanza cuando la demanda de dinero del BCE es igual a la oferta de dinero del BCE.

Equilibrio: Hd = (c + Ɵ * (1 – c)) * Y * L(i) = H

Despejando: Y * L(i) = H / (c + Ɵ * (1 – c))

Multiplicador de la oferta monetaria = 1 / (c + Ɵ * (1 – c))

Este multiplicador actúa sobre la oferta monetaria del BCE (H).

La oferta monetaria total = H * Multiplicador

3.4 El Proceso de Creación de Dinero Bancario

Coeficiente de reservas = Ɵ = Rd / Dd

Demanda de reservas: Rd = Ɵ * Dd

Depósitos bancarios = Préstamos realizados + Reservas

Dd = (1 – Ɵ) * Dd + Ɵ * Dd

El dinero que se presta, (1 – Ɵ) * Dd, genera el dinero bancario. Repitiendo este proceso de préstamos sucesivos, llegamos a obtener el multiplicador de dinero bancario.

Suma de progresión geométrica de términos infinitos:

Dd * (1 + (1 – Ɵ) + (1 – Ɵ)2 + (1 – Ɵ)3 + … + (1 – Ɵ)n-1)

Suma = a1 / (1 – r) = 1 / (1 – (1 – Ɵ)) = 1 / Ɵ

Multiplicador de dinero bancario = 1 / Ɵ

Este proceso nace de la función de intermediario financiero entre ahorradores e inversores (prestatarios) que realizan los bancos.