Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC)

El Banco Central Europeo (BCE) y los bancos centrales nacionales (BCN) de los 17 países de la zona euro pertenecen al Eurosistema. En cambio, los bancos centrales nacionales (BCN) de los 10 países que no están en la zona euro no forman parte del Eurosistema.

Funciones del Banco de España

Participa en el desarrollo de las funciones atribuidas al SEBC:

  • Definir y ejecutar la política monetaria de la comunidad, con el objetivo principal de mantener la estabilidad de precios en el conjunto del área del euro.
  • Ejecutar la política cambiaria y realizar operaciones de cambio de divisas, así como poseer y gestionar las reservas oficiales de divisas de los Estados miembros.
  • Promover el buen funcionamiento del sistema de pagos en el área del euro.
  • Emitir los billetes de curso legal.

La Ley de Autonomía otorga al Banco de España el desempeño de las siguientes funciones adicionales:

  • Poseer y gestionar las reservas de divisas y metales preciosos no transferidas al Banco Central Europeo (BCE).
  • Supervisar, de acuerdo con las disposiciones vigentes, la solvencia y el comportamiento de las instituciones de crédito.
  • Promover el buen funcionamiento y estabilidad del sistema financiero y, sin perjuicio de las funciones del BCE, de los sistemas de pagos nacionales.
  • Poner en circulación la moneda metálica y desempeñar, por cuenta del Estado, las demás funciones que se le encomiendan respecto a ella.
  • Prestar servicios de tesorería y agente financiero de la deuda pública.
  • Asesorar al gobierno, así como realizar los informes y estudios que resulten procedentes.
  • Elaborar y publicar las estadísticas relacionadas con sus funciones y asistir al BCE en la recopilación de la información estadística necesaria.
  • Ejercer las demás competencias que la legislación le atribuya.

Balance Simplificado del Banco de España

Activo: Reservas exteriores de oro y divisas, títulos, créditos netos al sistema bancario (préstamos y redescuento) y otras cuentas.

Pasivo: Efectivo (en manos del público y en poder de los bancos), depósitos de los bancos y otras cuentas.

La base monetaria experimentará una expansión en los siguientes casos:

  • Los superávits de la balanza de pagos.
  • La compra de títulos de deuda pública que realice el Banco de España.
  • Los aumentos del crédito que el Banco de España concede al sistema bancario.

La base monetaria experimentará una reducción en los siguientes casos:

  • Los déficits de balanza de pagos.
  • La venta de títulos de la deuda pública que realice el Banco de España.
  • La disminución del crédito que el Banco de España concede al sistema bancario.

Factor autónomo: El primer factor no puede ser controlado por el Banco de España.

Factores controlables: Los dos últimos pueden ser manipulados por el Banco de España.

El objetivo de la política monetaria es mantener la estabilidad de precios en el conjunto del área del euro. Los instrumentos de política monetaria son:

  • Las operaciones de mercado abierto.
  • Las facilidades permanentes.
  • El coeficiente de caja.

Operaciones de Mercado Abierto

Compra o venta de títulos por parte de los miembros del Eurosistema con el fin de inyectar o absorber liquidez de la economía, influyendo así en los tipos de interés y en la evolución de los precios. La influencia de este instrumento sobre la oferta monetaria es a través de la base monetaria.

  • Si el Banco de España compra títulos públicos, entonces sube la base monetaria (BM) y sube la oferta monetaria (OM).
  • Si el Banco de España vende títulos públicos, entonces baja la base monetaria (BM) y baja la oferta monetaria (OM).

Facilidades Permanentes

Tienen como objetivo inyectar o absorber liquidez a un día, controlando así los tipos de interés de mercado a un día. Son de dos tipos:

  • Facilidad marginal de crédito: Las entidades pueden utilizar este instrumento para obtener liquidez a un día de sus respectivos bancos centrales nacionales. El tipo de interés de las mismas representa un máximo para el tipo de interés del mercado a un día.
  • Facilidad de depósito: Las entidades pueden utilizar este instrumento para realizar depósitos a un día en los respectivos bancos centrales nacionales. El tipo de interés de las mismas representa un mínimo para el tipo de interés del mercado a un día.

La influencia de este instrumento sobre la oferta monetaria es a través de los tipos de interés.

Coeficiente de Caja

El coeficiente de caja del Eurosistema se aplica a las entidades de crédito del área euro y su nivel se sitúa en el 1% de una base de pasivos computables. Su influencia sobre la oferta monetaria es a través del multiplicador monetario.

Demanda de Dinero

La demanda monetaria o de dinero, o preferencia por la liquidez, es la proporción de riqueza que los agentes económicos desean mantener en forma de dinero. Podemos expresar la demanda de dinero en dos formas: demanda de dinero en términos nominales o en términos reales.

La demanda de dinero depende de:

  • El volumen de transacciones.
  • El tipo de interés corriente.
  • El tipo de interés esperado.

Volumen de Transacciones

Las transacciones que el público espera realizar dependen directamente de la renta (Y).

  • Las transacciones previstas: La demanda de dinero por motivo de transacción (depende directamente de la renta).
  • Las transacciones imprevistas: La demanda de dinero por motivo de precaución (también depende de la renta).

Tipo de Interés Corriente (r)

Todos los activos financieros = dinero + restantes activos financieros.

El tipo de interés corriente (r) representa el coste de oportunidad de mantener dinero en lugar de activos rentables, es decir, en lugar de bonos. La demanda de dinero varía inversamente con el tipo de interés.

Tipo de Interés Esperado

El tipo de interés esperado para el futuro y su relación con el actual dan lugar a la demanda de dinero por motivo de especulación. El valor de mercado o precio de los bonos ya emitidos varía inversamente con el tipo de interés. No desearemos mantener dinero sino bonos, ya que conseguiremos una ganancia de capital. Desearemos mantener dinero y no bonos ya que evitaremos una pérdida de capital.

Oferta Monetaria

La oferta monetaria o de dinero es la cantidad de dinero en manos del público y representa la tenencia de dinero público. Podemos expresar la oferta monetaria de dos formas: oferta monetaria en términos nominales (OM) u oferta monetaria en términos reales (OM/P). Vamos a suponer que la oferta de dinero depende únicamente de las decisiones del Banco de España, será un valor constante que fija dicho organismo, con independencia del tipo de interés.

Política Monetaria

Decisiones que las autoridades monetarias toman para alterar el equilibrio en el mercado de dinero, es decir, para modificar la cantidad de dinero o el tipo de interés e influir en los niveles de renta, producción y empleo de la economía.