Capital de Trabajo

Capital de Trabajo: Se refiere a los activos circulantes de una empresa, es decir, aquellos activos que la sociedad espera convertir en efectivo en un período de hasta un año.

Capital de Trabajo Neto

Capital de Trabajo Neto: Corresponde a los activos circulantes menos los pasivos circulantes de la empresa. Los pasivos circulantes son las obligaciones del negocio que la sociedad cancelará o cuyo pago efectuará dentro de un año.

Componentes del Capital de Trabajo

Componentes del Capital de Trabajo: Las principales partidas del activo circulante son:

  • Efectivo (Caja y Bancos)
  • Existencias (Inventario)
  • Cuentas por Cobrar (Clientes)

Las principales partidas del pasivo circulante son:

  • Cuentas por Pagar (incluye proveedores)
  • Deudas por Pagar (incluye deudas o préstamos).

Ciclo de Maduración del Capital de Trabajo

Ciclo de Maduración del Capital de Trabajo: El ciclo de operación de una compañía consiste de tres actividades fundamentales:

  • Adquisición de recursos y/o materias primas
  • Fabricación del producto
  • Distribución o venta del producto

Fórmulas

Ciclo de Operación = PCI + PCC

Período de Conversión de Inventarios (PCI): es el tiempo necesario para producir y vender el producto.

Período de Conversión de Inventarios
Inventario Promedio / (Costo de Ventas/365)

Período de Conversión de Cuentas por Cobrar (PCC): o período promedio de cobro, representa el tiempo requerido para cobrar los ingresos por concepto de ventas.

Período de Conversión de Cuentas por Cobrar
Cuentas por Cobrar / (Ventas a crédito anuales/365)

Período de Aplazamiento de Cuentas por Pagar (PAC): es el tiempo durante el cual una empresa puede permitirse posponer el pago de sus compras de materias primas, mano de obra, impuestos, etc.

Ciclo de Conversión del Efectivo: representa el intervalo de tiempo neto entre la cobranza de los ingresos en efectivo por concepto de ventas del producto y la realización de pagos en efectivo por concepto de las diversas compras de recursos realizadas por la empresa.

Ciclo de Conversión del Efectivo = CO – PAC

Ciclo de Conversión de Efectivo: indica el intervalo durante el cual deben obtenerse fuentes de financiamiento adicionales no espontáneas (por ejemplo: crédito bancario) de capital de trabajo para continuar con las actividades de la empresa.

Activos Circulantes

Activos Circulantes Temporales: Representan la fluctuación estacional o cíclica de las ventas de la empresa y por tanto afecta el nivel del inventario, efectivo y cuentas por cobrar.

Activos Circulantes Permanentes: Representan el nivel base de inventario, efectivo y cuentas por cobrar, que tiende a mantenerse. De otro modo, son aquellos con los que una empresa satisface sus necesidades mínimas a largo plazo (como reservas de seguridad de efectivo y de inventarios).

Estrategias de Financiamiento

Estrategia de Financiamiento Agresiva: Este tipo de estrategia consiste en que la empresa financia por lo menos sus necesidades temporales y posiblemente algunas permanentes, con fondos de corto plazo, y el saldo de sus necesidades permanentes con fondos de largo plazo.

Estrategia de Financiamiento Conservadora: Consiste en financiar todas las necesidades de fondos proyectadas con fondos de largo plazo y utilizar el financiamiento de corto plazo solamente en caso de una emergencia, o de una salida inesperada de fondos. El riesgo de la empresa al utilizar esta estrategia es menor que la agresiva, porque no requiere que utilice su capacidad limitada para solicitar préstamos a corto plazo.

Fuentes de Financiamiento a Corto Plazo

Crédito Comercial: Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto plazo acumulado, como los impuestos a pagar, proveedores, cuentas por pagar como fuentes de financiamiento.

Pagaré: Es un instrumento negociable el cual es una “promesa” incondicional por escrito, dirigida de una persona a otra, firmada por el formulante del pagaré, comprometiéndose a pagar a su presentación, o en una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de dinero en unión de sus intereses a una tasa especificada a la orden y al portador.

Línea de Crédito: La Línea de Crédito significa dinero siempre disponible en el banco, durante un período convenido de antemano, asignable a una cuenta corriente.

Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar: Es aquel en la cual la empresa consigue financiar dichas cuentas por cobrar consiguiendo recursos para invertirlos en ella.

Financiamiento por medio de los Inventarios: Es aquel en el cual se usa el inventario como garantía de un préstamo en que se confiere al acreedor el derecho de tomar posesión garantía en caso de que la empresa deje de cumplir.

Análisis del Costo de Capital

Análisis del Costo de Capital: El costo de capital es la tasa de rendimiento que una empresa debe obtener sobre sus inversiones de proyectos, para mantener el valor de sus acciones en el mercado. Si el riesgo se mantiene constante, los proyectos que tienen una tasa de rendimiento superior al costo de capital aumentarán el valor de la empresa y viceversa. El costo de capital se calcula respecto a un momento específico y proyecta el costo futuro promedio esperado de los fondos a largo plazo, con base a la mejor información disponible.

Costo de la Deuda a Largo Plazo

Costo de la deuda de Largo Plazo: El costo de la deuda a largo plazo; ki, es el costo, después de impuesto de la obtención de fondos a largo plazo, a través de la solicitud de un préstamo, el día de hoy. Por conveniencia, se supone que los fondos se adquieren por medio de venta de obligaciones.

Costo de la deuda largo plazo
Es el costo de la deuda después de impuesto
Ki = kd x ( 1 -T)

Ki = costo de la deuda después de impuestos
Kd = costo de la deuda antes de impuesto
T = tasa de impuesto

Costo de Acciones Preferentes

Costo de Acciones Preferentes: Es la razón entre el dividendo de acciones preferentes y los ingresos netos de la empresa obtenidos de los venta de estas acciones

Kp = Dp / Np
Kp = costo acciones preferentes
Dp = dividendo anual
Np = ingresos netos de la venta de acciones

Costo de Acciones Comunes

Costo de Acciones Comunes: Es el rendimiento requerido sobre las acciones por los Inversionistas del mercado. Existen dos formas de financiamiento de acciones comunes, las utilidades retenidas y las nuevas emisiones de acciones comunes

Modelo de valoración de crecimiento constante

Ks = D1 / Po + g
Ks = costo de capital contable acciones comunes
D1 = dividendo anual esperado primer año
Po = Precio actual de la acción
g = tasa de crecimiento esperada

MVAC (Modelo de valoración de activos de capital): Describe la relación entre el rendimiento requerido o el costo del capital contable en acciones comunes ks y el riesgo no diversificable de la empresa, medido por el coeficiente beta b

Ks = Rf + ( b x ( km – Rf)
Ks = costo de capital contable acciones comunes
Rf = Tasa de rendimiento de libre riesgo
km = rendimiento del mercado
b = riesgo no diversificable

Costo de las Utilidades Retenidas

Costo de las utilidades retenidas: Si las utilidades no se retuvieran, los dividendos tendrían que cargarse a las utilidades retenidas y liquidarse en efectivo. El costo de las utilidades retenidas kr, para la empresa es el mismo que el costo de una emisión completa suscrita de acciones comunes adicionales

Kr = ks
ks = costo de capital contable acciones comunes
kr = costo de las utilidades retenidas

Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP)

Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP): El cálculo del costo de capital promedio ponderado se realiza multiplicando el costo específico de cada forma de financiamiento, por su proporción en la estructura de capital de la empresa y sumando los valores ponderados. El costo de capital promedio ponderado ka se especifica en la siguiente ecuación:

Ka = ( wi x ki ) + ( wp x kp) + ( ws x kr)
wi = proporción de la deuda a largo plazo
wp = proporción de las acciones preferentes
ws = proporción del capital contable en acciones comunes
Donde wi + wp + ws = 1.0

Instrumentos de Financiamiento a Largo Plazo

Hipoteca: Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del préstamo.

Acciones: Las acciones representan la participación patrimonial o de capital de un accionista dentro de la organización a la que pertenece.

Bonos: Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional, certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha determinada, en unión a los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas.

Leasing: Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un período determinado y mediante el pago de una renta específica, sus estipulaciones pueden variar según la situación y las necesidades de cada una de las partes.

Alternativas de Inversión

Alternativas de Inversión: El beneficio de una inversión es proporcional a su riesgo. Así, una colocación segura podría otorgarle beneficios mínimos, mientras que una riesgosa, ganancias (o pérdidas) extraordinarias. Presentaremos los distintos tipos de inversión, en orden de menor a mayor riego (y rentabilidad).

Plazos Fijos

Plazos Fijos: Es la inversión de menor riesgo. El dinero colocado suele utilizarse para inversiones prácticamente sin riesgos, como los instrumentos o papeles de renta fija, a más de un año. La desventaja es que ofrecen una menor rentabilidad.

Fondos de Inversión (Fondos Mutuos)

Fondos de Inversión (Fondos Mutuos): Cuando se habla de Fondos de Inversión, se suele hacer referencia a los Fondos abiertos. Son los que suelen ofrecer todos los bancos, y los que generalmente toman la mayoría de las personas que no conocen en profundidad el mundo de las finanzas. Su gran ventaja es que se puede retirar su dinero cuando lo desee (y también invertirlo) cuantas veces quiera.

Bonos

Bonos: Adquirir bonos es algo bastante parecido a invertir en una acción, pero con mucho menor riesgo. Al comprar un bono es, al igual que en una acción, financiando a una empresa u organismo público.

Fondos de Inversión Cerrados

Fondos de inversión cerrados: Son mucho más exclusivos. Son pocos y suelen estar destinados a financistas especializados, que saben cómo moverse en este tipo de negocio. Los inversores colocan su dinero y no lo pueden retirar antes de una fecha determinada. A partir de esa fecha, el fondo comienza a cotizar en bolsa, donde se pueden comprar y vender las acciones emitidas al comienzo. Al cabo de unos pocos años, la inversión realizada por este fondo dará ganancias o pérdidas, por lo que sus acciones se podrán incrementar, o perder valor.

Acciones

Acciones: La inversión en acciones es la que mayor ganancia puede dar o la que mayor pérdida puede dar, es decir de alto riesgo pero altamente rentable. Al adquirir una acción, se está comenzando a ser dueño (aunque sea en una mínima parte) de una empresa. Así, se participará de una organización a la que le puede ir muy bien o muy mal, dependiendo de factores externos relativamente imprevisibles, como el mercado, la competencia, las regulaciones estatales, el gusto del consumidor, etc.